行业深度丨博彩至暗期或已过，六大博企各有千秋【安信商社刘文正】 刘文正_新浪财经_新浪网
社交类赌场游戏广告必须定位到获批的国家/地区，不得面向未成年人进行宣传，具体内容请查阅定位地区的当地法规。 在亚洲社交博彩类手游方面，有两个重要市场——中国台湾和韩国。 由于历史文化的不同，中国台湾的用户最喜欢的是麻将，韩国用户最喜爱的是扑克。 SLG公司还有拼多多兄弟公司、靠黄暴游戏起家的上海友塔，主要产品《马匪之城Mafia City》《大马匪The Grand Mafia》《我的学妹不可能这么萌Girls X Battle》（RPG）等，深受美、日人民喜爱。 “中东霸主”龙腾简合，原名龙腾中东，主要游戏《苏丹的复仇》上线七年，一直是中东排行榜前五的游戏，在美国也颇受欢迎。
https://xn--fhqs41ctqhkqam94cdkg.com/
易娱创始人陈浩熙来自三七互娱，早期也是靠给三七定制RPG页游起家，主要游戏有《勇者之塔》《傲世九重天》《三国魂》等。 2015年左右易娱推出《Ocean Wars》，试水SLG，并出海欧美。 星合老板是原上海友塔《黑道风云》制作人陈立，在“金牌制作人”光环下，星合互娱成立不久就先后拿到三七、腾讯投资，《小小蚁国》国服就是三七代理。 2011年前后由北大毕业的大帝李毅创立，同年底推出《小小帝国Little Empire》。 凭借《小小帝国》大几千万的年流水，壳木在2013年被A股上市公司神州泰岳（主营IT服务）相中，最终以12亿人民币全资收购。 玩法上，经过近10年的发展，SLG手游基本形成了“COK-like”和“率土-like”两种主流底层架构，再想开宗立派、教育玩家已经不太可能。
②贵宾业务：澳门贵宾博彩业务面临海外市场竞争加剧的压力，同时受政策波动影响较大，故博企纷纷向中场、非博业务转型。 在澳门多元化发展定位下，预计未来贵宾业务收入仍有望持续增长但占比或有所下降。 ■核心标的：后疫情时期澳门旅游持续复苏，重点关注六大博彩标的。 分标的看：①银河娱乐：银河3期将于2021年下半年开放，物业与银河1&2期相连，有望形成协同效应实现快速爬坡，预计未来中场及非博收入增长有望加速，实现公司业绩增厚。 ②金沙中国：中场、非博业务强劲，旗下澳门威尼斯人等物业具有强IP效应，协同非博设施如金光综艺馆等能够形成强力引流，继续看好公司发展模式。 ③永利澳门：贵宾业务持续向高端中场转型，未来预计中场业务收入占比持续提高，公司优质的品牌效应有望带动中场业务发展。
如果发生了会影响人们对比赛预期的突发事件，例如某位核心球员突然受伤等意外，博彩公司也可以先发制人，预先对赔率进行修正，以获取更大的利润。 所以，博彩公司想要盈利，需要的不是预测比赛结果，而是预测对不同结果的投注额比例。 球赛胜负可能因为裁判的一个偶然判罚而改变，但有着众多投注者的盘口，投注额比例突然跳动几乎是不可能的，这比球赛胜负更稳定、更容易预测。 社交类赌场游戏是一种在线模拟赌博游戏，玩家没有机会赢得任何有价物品（例如现金或奖品）。 社交类赌场游戏广告可以在谷歌投放，前提是它们要遵守谷歌的政策，且广告客户已获得相应的 Google Ads 认证。
2）以业务形态来看，澳门博彩业务中过去均已贵宾博彩业务为主，但近年来中场博彩业务占比快速提升，已从2010Q1占比25%提升至疫情之前2019Q3的48%（规模由102亿澳门元增至350亿澳门元），超过贵宾厅成为第一大业务来源。 由于中场业务无需支付中介人佣金，EBITDA率相对贵宾业务高出30%-40%并受政府支持，未来随着澳门旅游业进一步发展，在更多内地游客来澳门旅游推动下，中场业务有望进一步发展，推动澳门博彩持续做大。 金沙中国在澳门的中场业务市占率第一，同时中场业务长期以来占据公司总博收的一半以上。
其在线澳大利亚分部主要通过互联网为澳大利亚客户提供体育博彩服务，而一小部分使用公共电话系统为澳大利亚客户提供体育博彩服务。 而赌资的支付方式也更加隐蔽，代理人员提供内含一定额度的境外赌博网站会员账号，参赌人员通过账号可以直接下注，赌博结束后根据账号的余额进行结算，不用通过支付平台充值，以逃避警方侦查打击。 “近年来，公安机关对涉赌类违法犯罪行为始终保持严打高压态势，不法分子为牟利逐渐将赌博平台从线下转至线上，而现场感极强的网络直播赌博更是极具吸引力。 网络让越来越多的人选择在线上进行投注，人们随时随地打开网页就能进行对喜欢的比赛投注，真人娱乐。
另一方面，2019年中国出境游游客达1.68亿人，受限于海外疫情不利的情况，我们预计2021年部分出境游需求有望转化为澳门旅游需求，澳门博彩业有望享受需求回流红利。 澳门半岛是上世纪及本世纪初时期的澳门核心赌场区域，通过便捷的交通吸引了大量赌客，诸多赌场林立。 但受限于地理面积狭小，半岛的赌场规模通常较小，因此在本世纪初澳门政府及各家博企逐渐将赌场中心由澳门半岛转向地理空间更加广阔的路氹地区，更多的酒店客房、更丰富的非博彩设施能够促进更多消费者进行消费。 其中25间设于澳门半岛，16间设于路氹；两地区的博彩收入也呈现不同的发展趋势，澳门半岛的博彩收入占全澳门份额由2010年的72%下降至2019年的34%，而路氹的份额由28%提升至66%。 博彩是投注社会福利彩票、各种体育彩票、地方发展彩票等的经济活动。 博彩业也被称为专门靠博彩来维持增加收入的个人、机构的一种行业。
一、 博彩类游戏有哪几个重要市场？以及哪些博彩类游戏可以在谷歌推广？
除澳门地区的物业以外，新濠国际在海外地区运营了新濠天地（马尼亚）、City of Dreams Mediterranean项目。 2019年新濠国际海外总博收达8.1亿美元，随着东南亚和塞浦路斯博彩市场的不断发展，我们认为公司的海外业务具有一定成长空间。 澳门未来转型大众休闲旅游目的地，公司逐渐增设中场赌台并削减贵宾赌台。 随着澳门未来定位逐步向大众旅游目的地转移，预计永利澳门后续贵宾业务收入难以恢复至疫情前水平，公司正在积极摸索向高端中场业务的转型，自2018年以来持续增加中场赌台数量，同时对贵宾赌台数量进行了一定数量的削减。
位于度假村中的御匾豪园俱乐部是贵宾博彩市场营销的重要组成部分，御匾豪园俱乐部是个受邀者才能参加的豪客俱乐部，内有各种高端服务和设施，包括奢华的住宿、餐饮、休息以及私人博彩沙龙。 公司还提供俱乐部参与度项目，包括奖励、特权和会员专属活动。 同时，公司认为在零售商场业务，尤其是拥有亚洲最大的零售产业将为公司提供重大价值，尤其是在亚洲零售市场持续增长的现状下。
- 昆仑万维出海还是很猛，猛的倒不是游戏，而是旗下几个娱乐平台：非洲今日头条Opera News、东南亚K歌之王StarMaker、美国blued：Grinder…这个已经被迫卖了，总之是越来越不像游戏公司。
- 点触在国内最知名的游戏：《我在大清当皇帝》和《叫我万岁爷》可以说是历史养成（官斗）游戏的鼻祖了。
- 新加坡獨立後，位於新加坡境內的武吉知馬馬場繼續運作，2000年轉至克蘭芝馬場至今。
- 澳门半岛是上世纪及本世纪初时期的澳门核心赌场区域，通过便捷的交通吸引了大量赌客，诸多赌场林立。
其实，无论你喜欢体育博彩，电竞博彩，还是彩票，或者喜欢百家乐，老虎机，都能在网上找到适合你的平台。 同样深处福建的出海SLG公司还有梦加网络，代理游戏《苏丹的游戏》《可汗的游戏》在俄罗斯、土耳其、中东表现抢眼，年收入超过10亿。 梦加、龙腾，包括IGG早期骨干，都来自于网龙海外事业部（主要负责《征服》阿语市场发行运营），梦加投资的厦门肆呈4xFun则来自于IGG阿语事业部。 6）新濠国际发展：澳门业务稳定发展，计划于2022年推出新濠影汇二期；海外业务可对澳门流失博彩业务进行一定补充。 短期预计澳门地区业务将有序恢复，长期预计海外业务将受益于东南亚、塞浦路斯博彩市场的蓬勃发展。
行业新闻
而且像休闲游戏和slg已经在海外厮杀多年，甚至很多都是“出口转内销”。 点触创始人毕业于安徽大学，在而立之年想做一款真男人应该玩的游戏，于是就有了《皇上吉祥》，以及《我在大清当皇帝》。 凭借“大清”成熟的框架，点触做出了苏丹、可汗题材爆款游戏，最近又开发出了维京海盗题材的《Vikingard》，交给网易代理（各位投资人，我有一个大胆的想法……苏联官斗还没人做）。
由于投注额比例不会急遽变动，所以起码在一定的时间内，投注额比例不会落在新的盈利区间以外。 为了盈利和规避投注额比例预测不准确的风险，我们适当将双方利率调低，可以设定阿根廷赔率为1.14，沙特阿拉伯赔率为22.86，平局的赔率为7.62，这样的话可以预期有总投注额5%左右的盈利。 但事与愿违，截止现在，本届世界杯可谓是冷门迭出，就连一张梅西躺在草地上的广告图都被P成了各大强队球星的样子：“我是梅西/穆勒/莱万/C罗，我现在慌得一批。 ”阿根廷和德国，这些响当当的强队，纷纷为了我手中的两块钱彩票爆冷输球。
在全面厘清了该犯罪网络组织框架和运作模式，精准锁定团伙成员的居住方位后，专案组周密制定了抓捕方案，于2021年1月开展集中收网行动，一举抓获涉案人员100余人。 目前，已有50余人因开设赌场罪被依法判处刑罚，40余人被依法处以行政处罚，案件正在进一步审理中。 的确，从南非世界杯开始，国际足联就开发了预先示警系统（EWS），他们和全球超过400家博彩公司与机构签订协议，达成信息共享，一旦有非正常的大额投注就将处罚预警系统。 “博彩公司比任何人都害怕假球的发生，因为假球的发生一旦无法预知并采取措施，那么他们就要承担巨额的赔偿。 博彩公司最喜欢健康、稳定的联赛，这样他们能在低风险下一点一点来积累自己的利润。
今年以来，按照公安部深入开展打击治理跨境赌博工作部署要求，上海市公安局结合夏季治安打击整治“百日行动”，坚持“打团伙、打资金、打平台、打支撑”，持续严厉打击跨境赌博违法犯罪活动。 目前新加坡的合法博彩有：新加坡賽馬公會的賽馬比賽、新加坡博彩公司的彩票及體育博彩、聖淘沙名勝世界以及濱海灣金沙賭場。 上海博彩生物科技有限公司为独立法人的科技型公司，主要从事实验室产品的开发、生产和销售。 公司成立20多年，能生存下来，没有自己特色的东西是很难的。 博彩公司的业务范围非常广泛，从体育博彩到flash游戏、真人游戏和纸牌博彩等等，每个公司的业务重点也有所不同。 由于我们只是关注足球博彩，因此重点关注那些在足球博彩领域里有一定影响力的公司。
行业深度丨博彩至暗期或已过，六大博企各有千秋【安信商社刘文正】
在中东站稳脚跟之后（大厂入局，形势不好，run），龙腾又把目光放在了日本市场，二次元卡牌新作《少女回战》一度冲上日本免费榜top5，属实是拿捏真男人玩家的喜好了。 而赖以起家的游戏业务Ark games（乐游方舟），即使加上国服《部落冲突》等代理游戏的收入，也还比不过买来的6线麻将平台闲徕互娱。 好在旗下“原神like”《梦幻岛传说/圣境之塔The Legend of Neverland》在东南亚表现不错，挽回点颜面，国服交给字节代理，等上线了。 为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非专业投资者，请勿使用本信息。 本信息作者所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。 5）美高梅中国：美狮美高梅2018年开业以来爬坡相对较慢，考虑到周边银河3期、上葡京等新开物业将陆续开业，持续仍需持续跟踪。
当前时点国内疫情稳定可，预计在疫苗普及下，旅游行业将持续向好。 2021年1月，虽国内疫情呈现局部反复态势，北京、河北、吉林等部分地区相继进入中高风险状态，但在国内各地方政府丰富的防疫经验控制下，在春节以来国内本土疫情基本均处于0新增态势，疫情防控快速且得当。 后续随着新冠疫苗在国内不断普及，疫情有望未来持续得到更好的控制，预计对澳门后续的整体旅游市场、博彩业的贵宾及中场业务回暖提供有力支持。 同时公司仍在继续优化已有物业，正在进行新濠天地第三期升级工程，并将在未来几年内推出新物业新濠影汇二期，我们看好公司在高端中场业务能够为博彩业务持续赋能。 银河3期预计2021年下半年将开业，聚焦非博彩业有望提升公司竞争力。
无论何时，赔率高低与投注额比例都是挂钩的，也就在一个侧面上反映了人们的普遍意见。 它的有效性并非来自博彩公司暗藏的数学模型，而是来自大量有着丰富投注经验的投注者，来自那些看过分析过上百场球赛的人们。 在没有互联网和电子计算机的年代，这样随时对赔率的修正可能有难度，但在通讯发达的现在，博彩公司可以在网络上随时看到当前的投注量的各种统计，修正赔率也成了轻而易举的事情。 与建立精巧复杂的足球数学模型对比起来，针对投注额比例的调整要远远轻松得多，也能确实地盈利。
点触在国内最知名的游戏：《我在大清当皇帝》和《叫我万岁爷》可以说是历史养成（官斗）游戏的鼻祖了。 2020年三七互娱《大天使之剑》系列、《一刀传世》《精灵盛典：黎明》制作人陈夏璘加入易娱，组建火凤凰工作室，继续研发RPG游戏。 易娱是上篇提到的出海明星产品《Puzzles & Survival》研发商。
地产部门收益123.69亿港元，同比增加254%，税后利润65.25亿港元，同比增加110%。 目前，冯某、黄某等16名犯罪嫌疑人已被闵行警方依法采取刑事强制措施，邵某等27人因赌博被依法予以行政拘留，案件在进一步侦查中。 该团伙以网络活动为主，呈现层级多、分布散的特点，除核心成员外，部分下级代理等涉案人员散布在全市各区及周边省市。
博彩平台
2016年，信德集团与前滩国际联合，斥资19.50亿元竞得上海浦东新区黄浦江南延伸段前滩地区Z000801编制单元31-01地块，土地面积为26707.3平方米，总楼面面积约为13.35万平方米。 此次交易标的方上海华合和上海华筵是华侨城与华润置地当时为苏河湾地王项目专门成立的公司，由华侨城和华润置地各自持有50%的股权。 2019年12月4日，信德集团在港交所公告，公司分别持股80%的两家合资公司上海潼信和上海苏钻合计以47.12亿元的底价收购深圳华侨城持有的上海苏河湾地块50%的权益。 彼时，南丰集团以1.8亿美元收购富达来地产信托29.98%股权，成为后者最大股东。
根据公司20Q4报告，中场业务收入已恢复至同期近五成，贵宾业务仅恢复至同期二成，体现出公司中场业务的强劲，之后仍看好公司在优秀品牌效应下的高端中场业务发展。 自2019Q2，澳门中场博收便超越贵宾厅业务成为占比最大的博彩收入。 2019年累计博彩毛收入较2018年下跌3.4%，但贵宾厅占博彩毛收入为46.3%，中场占53.7%，可见中场占比正在提高。 自2015年之后，贵宾厅业务同比增长放缓，与此同时，中场业务百家乐角子机则快速增长，可见中场正发展稳健，这对澳门博彩业细水长流是重要基础。
乐易成立于2012年，题材并不局限于西部，早期较为突出的游戏《战争之光Blaze of Battle》是中世纪背景，最新产品是《神祇战争War of Deities》，Low Poly风格。 成立于2017年，主要团队来自智明星通（不保熟），主要产品是兵人题材SLG《兵人大战Army Men Strike》。 原力棱镜成立之初曾获得海铭世纪的投资，2018年海铭将股权转让给完美世界（海铭CEO就来自完美）。 不由得想起完美惨遭并入《幻塔》的项目：《Project：棱镜》。 壳木目前的主要产品为丧尸题材的《旭日之城Age of Origins》和中世纪题材的《战火与秩序War and Order》，新产品太空主题的《无限银河Infinite Galaxy》表现也不错。 《世界争霸》和《列王的纷争》技术负责人吴凌江在竞业期满后创办江娱互动，2020年推出了SLG游戏《口袋奇兵Top War》，海外最高月流水超2亿。
依据主要产品类型，纯出海公司大体可以分成几类：SLG、博彩棋牌、休闲三消和其他（射击、MOBA这种赢者通吃的大DAU品类就不介绍了）。 博彩公司（英語：bookmaker），是莊家的一種，專門為體育賽事或大型活動中開盤，提供賠率讓顧客落注。 在歐洲的各大博彩公司中，除了體育項目之外，亦會提供股市、大型事件如皇妃誕子等亦會開賭盤。 的确，如果博彩公司能够操控比赛自己也不会损失惨重，然而路透社曾报道上赛季英超第21轮强敌悉数赢球的结果让博彩公司损失超过3000万英镑。
中场业务收入及占比持续增长，未来继续看好银娱中场+非博收入发展。 同时，银娱中场业务在博彩业不景气时仍能保持较好增长，主要得益于澳门银河丰富的非博彩设施能够吸引更多客流进行消费，预计未来随着银河3&4期开放，银娱中场博收及非博彩收入能够继续稳健增长。 1）全球范围来看，中国澳门的博彩毛收入已经超越了美国拉斯维加斯成为了第一大都城，2019年澳门产生博彩收入约合370亿美元，为拉斯维加斯5倍。
该公司通过在线(澳大利亚除外)，在线澳大利亚，英国零售，爱尔兰零售和电话部门运营。 该公司提供体育博彩和游戏，其中包括游戏机，游戏，赌场，宾果游戏和扑克，以及企业对企业(B2B)服务。 公司的在线服务(不包括澳大利亚)主要通过Internet，通过公共电话系统的电话以及通过特许的制卡店屋苑在英国零售和爱尔兰零售中提供。
例如新濠国际、银娱拓展日本市场，金沙中国抢占新加坡市场，纷纷在其他市场布局。 此前澳门经济结构过于单一，高度依赖于博彩行业令经济增长呈现高波动性，而《粤港澳大湾区发展规划纲要》为澳门未来的发展指明了路向。 规划纲要对澳门进行了明确的定位，即“一中心一平台一基地”，建设世界旅游休闲中心、中国与葡语国家商贸合作服务平台，促进经济适度多元发展，打造以中华文化为主流、多元文化共存的交流合作基地。 面对澳门即将规划的新未来，华资和外资博彩企业企静思新的路向，把握经济适度多元化中新机遇。 1）银河娱乐：银河3期将于2021年下半年开放，物业与银河1&2期相连，有望形成协同效应实现快速爬坡，预计未来中场及非博收入增长有望加速，实现公司业绩增厚。 澳门博彩业历史悠久，跨越3个世纪，被冠以“东方蒙地卡罗”及“亚洲拉斯维加斯”之美誉。
④澳博控股：上葡京预计于2021年上半年开业，该物业有助于澳博走出半岛、抢占路氹市场份额，“葡京”强IP+丰富非博设施（如中免免税店）有望吸引客流，打开公司业绩成长空间。 ⑤美高梅中国：美狮美高梅2018年开业以来爬坡相对较慢，考虑到周边银河3期、上葡京等新开物业将陆续开业，持续仍需持续跟踪。 ⑥新濠国际发展：澳门业务稳定发展，计划于2022年推出新濠影汇二期；长期海外业务有望将受益于东南亚、塞浦路斯博彩市场的蓬勃发展。 澳门政府通过政策和财政措施一直鼓励博彩企业增加酒店扩张和投资非博彩设施。 非博彩业务的增加，例如琳琅满目的住宿餐饮体验、升级的零售和会议展览服务、综艺馆、主题特色娱乐设施及项目可以进一步满足需多日逗留休闲旅客的需求。
经查，该犯罪团伙分工明确，下设代理组、技术组和财务组各司其职，为赌客提供境外赌球、“百家乐”等赌博活动。 冯某作为犯罪团伙的核心人员，掌握境外网络赌博平台的赌博账号，除了自己招揽赌客外，还不断发展下线代理，3个二级代理和7个三级代理均分头招揽赌客参赌并从中按照比例抽成，赌资流水超过亿元。 35岁的邵某在案发前近一个月共输了近30万元，参赌人员中输的最多的达145万余元。
澳门博彩税为39%，而东南亚国家的博彩税均显著低于澳门，即使加上企业所得税对比下仍较澳门有优势。 同时，海外赌场给予中介较高佣金，中介能够以回扣、赠礼等方式招徕贵宾客户，因此澳门贵宾博彩业务面临外流困境。 近年来各大博企纷纷抢占日本，东南亚等市场，自日本推出博彩合法化法案之后，日本便成为众多跨国博企虎视眈眈的市场；众多澳门博企在经营牌照未到期前，也将目光放在东南亚市场，利用独有的经营权合作扩大市场规模。
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind(1) Las Vegas Sands Corp[LVS.N]是财富500强公司和全球领先的综合度假村开发商，内有优质住宿、世界级游戏、娱乐、零售场所、会展场地和名厨餐馆以及其他设施。 公司2004年在内华达州注册，目前在亚洲和美国拥有并运营综合度假村。 此外，公司因其不同寻常的高端游戏场所和零售提供而独树一帜。
2）资本管制政策风险：若政府采取进一步收紧外汇管制的措施，将一定程度上削弱贵宾业务的景气度，将会对博彩行业形成不利影响。 众多金融机构在巴西世界杯开赛前就预测，这届赛事将成为博彩公司的盈利高峰，因为巴西世界杯将成为博彩史上投注金额最高的体育赛事。 巴西世界杯只剩最后四场比赛，“上天台”节奏看上去也渐至高潮。 互联网彩票的发展，让中国借道世界杯彻底步入足球博彩大国的行列。
■中长期：澳门定位世界旅游休闲中心，未来中场+非博收入在旅游人次和消费升级驱动下潜力大。 ①中场+非博业务：2019年澳门入境旅客总数达3940万，内地旅客占比70.9%，内地旅客为访澳主力军。 未来预计在访澳渗透率提升+签注政策放宽+基建逐步完善三大因素推动下，中国大陆旅客来中国澳门旅游的人数有望持续增长。 此外，澳门六大博企至2025年能为澳门本地增加7,360间客房数量，酒店供给增加有望增加留宿旅客数量。 叠加非博设施不断丰富，有望共同推动中场+非博消费收入的持续增长。
近年来，澳门的博彩毛收入已经超越了美国拉斯维加斯成为了全球第一大赌城，2019年澳门产生博彩收入约合370亿美元，为世界第二拉斯维加斯的5倍。 本次席卷全球的新冠肺炎疫情对澳门的博彩业造成了沉重的打击，2020年月度GGR低谷时较2019年同期下降超90%。 然而随着疫情情况的不断好转，我们认为澳门博彩业“至暗已过，曙光将至”，本文将从当前时点出发，对澳门博彩行业进行短、中、长期剖析，并对相关标的提出投资建议。 (3) 美高梅国际酒店[MGM.N]是一家位于美国内华达州克拉克县拉斯维加斯市天堂区的赌场及酒店营运公司，也是全球最大的博彩公司之一。